بینک آف جاپان نے امریکی ڈالر/جاپنی ین کی جوڑی پر قیاس آرائی کرنے والوں کو بہت ڈرایا ہے۔ اس سے کوئی فرق نہیں پڑتا ہے کہ امریکہ کرنسی کی مداخلت کے بارے میں کتنا ہی فکر مند ہے اور اس سے کوئی فرق نہیں پڑتا ہے کہ مارکیٹ کیا کہتی ہے کہ بنیادی اصول امریکی ڈالر/جاپنی ین کو دوبارہ کم کرنے پر مجبور کر دیں گے، 160 پر واپس آنا انتہائی مشکل ہو گا۔ امریکی ڈالر کی 154 ین سے اوپر ہونے کے باوجود تیزی کا جذبہ کافی مضبوط نہیں ہے۔ اس کا ذمہ دار بیرونی پس منظر ہے۔

جی ڈی پی کے 250% سے زیادہ کے زبردست سرکاری قرض کے ساتھ، جاپان راتوں رات کی شرح میں تیزی سے اضافہ کرنے کا متحمل نہیں ہو سکتا۔ بصورت دیگر، حکومت کو قرض کی خدمت کے اضافی اخراجات اٹھانے پڑیں گے۔ انہیں مانیٹری پالیسی کو انتہائی سست رفتاری سے معمول پر لانا پڑتا ہے۔ مزید برآں، بینک آف جاپان جتنی دیر تک شرح سود کو کم سطح پر برقرار رکھتا ہے، ین اتنا ہی کمزور ہوتا ہے۔ یہ طویل عرصے سے معلوم ہے کہ امریکی ڈالر/جاپنی ین کی حرکیات کا انحصار امریکی خزانے اور جاپانی حکومت کے بانڈز کے درمیان پیداوار کے فرق پر ہے۔

امریکی ڈالر/جاپنی ین اور پیداوار کے فرق کے درمیان ارتباط کی حرکیات

امریکی ڈالر/جاپنی ین کی 160 کے نشان پر واپسی کی پیشین گوئی کرتے وقت RBC کیپٹل مارکیٹس کی رہنمائی غیر ملکی کرنسی اور قرض کی منڈیوں میں موجود ارتباط سے ہوتی ہے۔ امریکہ کے سابق وزیر خزانہ لارنس سمرز بھی تھنک ٹینک سے متفق ہیں۔ ان کا خیال ہے کہ BoJ اور جاپان کی وزارت خزانہ کی کرنسی مداخلتیں ناکامی سے دوچار ہیں۔ HSBC یاد کرتا ہے کہ فاریکس مداخلت میں کامیابی اس وقت آئی جب ٹوکیو اور واشنگٹن نے ایک دوسرے کے ساتھ کام کیا۔ جینیٹ ییلن کے تازہ ترین تبصرے امریکہ کے عدم اطمینان کی نشاندہی کرتے ہیں۔ وزیر خزانہ کے مطابق، امریکہ کو توقع ہے کہ مداخلت نایاب ہوگی اور اس کے لیے مشترکہ مشاورت کی ضرورت ہوگی۔

جاپان کے نائب وزیر خزانہ ماساٹو کانڈا کو خود کو درست ثابت کرنے پر مجبور کیا گیا۔ ان کا استدلال ہے کہ اگر زرمبادلہ کی منڈی صحیح طریقے سے چلتی ہے اور قیاس آرائیوں کے مطابق نہیں چلتی ہے تو حکومت اور مرکزی بینک کو مداخلت کرنے کی ضرورت نہیں ہوگی۔ تاہم، حقیقت میں، ان کے ریمارکس مؤثر طریقے سے کئے گئے اقدامات سے ایک مسکراہٹ کو چھپانے کی کوشش سے زیادہ کچھ نہیں ہیں۔ تقریباً 59 بلین ڈالر کی کرنسی مداخلتیں 2022 کی طرح کامیاب تھیں۔ امریکی ڈالر/جاپنی ین160 سے 154 تک ڈوب گیا، اور ہیج فنڈز کو خوفزدہ کیا گیا۔

دلچسپ بات یہ ہے کہ ڈیڑھ سال پہلے کی طرح، مارکیٹ کے شرکاء کو اس کے لیے فیڈرل ریزرو کا شکریہ ادا کرنا پڑتا ہے۔ 2022 کے آخر میں، مانیٹری پالیسی میں سست روی سے متعلق ایف ای ڈی کے اشارے نے امریکی ڈالر کے بیلوں سے بندوقیں نکال دیں، اب ایسی ہی کہانی سامنے آئی ہے۔ امریکی نان فارم پے رولز شائع ہونے سے ایک دن پہلے، جیروم پاول نے بڑھتی ہوئی بے روزگاری کے جواب میں وفاقی فنڈز کی شرح کو کم کرنے کے مرکزی بینک کے منصوبوں کا اعلان کیا۔ ایک دو دن بعد معلوم ہوا کہ اپریل میں بے روزگاری بڑھ گئی۔ کیا یہ کوئی تعجب کی بات ہے کہ بانڈ کی پیداوار اور امریکی ڈالر انڈیکس گر رہے ہیں؟

تکنیکی طور پر، امریکی ڈالر/جاپنی ین کے یومیہ چارٹ پر، 154.6 پر منصفانہ قدر کو حاصل کرنے میں بیلوں کی ناکامی کمزوری کی علامت تھی۔ جب تک آلہ اس سطح سے نیچے رہتا ہے اور جب تک سبز اور سرخ موونگ ایوریج کا امتزاج ہے، 152.3 اور 150.0 کی سمت میں فروخت پر غور کرنا سمجھ میں آتا ہے۔