¿Por qué el dólar tiene una corona? El excepcionalismo estadounidense, que ahora está bajo amenaza, juega un papel importante. Tan pronto como lleguen a los mercados más datos que socaven la reputación de EE. UU., el dólar comenzará a desinflarse.
¿Por qué el dólar tiene una corona? El excepcionalismo estadounidense, que ahora está bajo amenaza, juega un papel importante. Tan pronto como lleguen a los mercados más datos que socaven la reputación de EE. UU., el dólar comenzará a desinflarse. ¿Cuándo sucederá esto y sucederá en absoluto?
El crecimiento del dólar parece haberse estancado. La moneda estadounidense se desplomó un 3% en poco más de una semana después de fortalecerse un 10% en tres meses. Esto sucedió en un momento en que los mercados comenzaban a recibir estadísticas desfavorables y aparecía el espectro de una recesión. Crecen las dudas en el entorno de los inversores sobre si la economía estadounidense se mantendrá estable como antes y si la política monetaria será dura, como se esperaba anteriormente.
Otros factores
Es poco probable que el espectro de una recesión se haya convertido en el único problema para el crecimiento del dólar. Este es uno de los factores que se dieron en el momento de la confluencia de otras circunstancias. Hay opiniones de que la depreciación puede deberse a la demanda de activos de protección. El conflicto ruso-ucraniano, que suprime el apetito por el riesgo, se ha desvanecido.
Estados Unidos aún está por delante de otros países importantes en el proceso de normalización de la política monetaria. Sin embargo, recientemente ha habido más y más declaraciones y señales reales de una subida de tipos en Suiza y la eurozona.
La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, admitió que era hora de actuar. A principios de semana, en su discurso, insinuó el inminente fin de la vida del bloque con tasas de interés negativas. La política ultra blanda de ocho años puede terminar en septiembre. Por supuesto, esto apoyó al euro, ejerciendo presión sobre las posiciones del índice dólar, donde la divisa europea ocupa la mayor parte de la cuota.
Los mercados monetarios aún esperan un aumento de las tasas de interés en EE. UU. de unos 175 pb para fin de año, pero ahora hay matices. Ellos, entre otras cosas, comenzaron a predecir un aumento en las tasas del BCE de unos 100 pb contra 20 pb.
El ciclo de aumento de tasas de EE. UU. está integrado en las cotizaciones, si ven la perspectiva de un endurecimiento más agresivo de la política, el dólar comenzará a declinar. El hecho es que los inversores reanudarán las operaciones de carry trade.
El dólar tiene problemas
Dados los altos riesgos de recesión, hay poca fe en la posibilidad de que la Reserva Federal suba la tasa en más de 50 pb en el futuro. Por el contrario, comenzó a aparecer información intrigante.
El representante de la Fed, Rafael Bostic, permitió una pausa en la subida de tipos. En septiembre, el banco central puede suspender este proceso para hacer una evaluación y resumir qué tan exitoso es este esquema en la lucha contra la inflación. Pero aquí debe leer entre líneas: el objetivo principal de la pausa es evitar una recesión y verificar cómo funcionó la economía durante el período de fuertes aumentos de tasas. Los mercados no están preocupados en vano, el espectro de una recesión es real.
Incluso JPMorgan, que es optimista sobre el dólar, insinúa las dificultades existentes con un mayor crecimiento del tipo de cambio. Según los economistas, los mercados están preocupados por la exclusividad estadounidense bajo ataque. La desaceleración económica mundial sin duda afectará a los Estados Unidos.
A fines de la semana pasada, los actores del mercado reaccionaron a los débiles informes macroeconómicos por una razón. Los datos que van desde el desempleo hasta las condiciones de la vivienda y los negocios indican una desaceleración del crecimiento en los Estados Unidos.
Los operadores comenzarán a estudiar las minutas de la Fed, el dólar puede tener la oportunidad de recuperarse y continuar el repunte. Esto sucederá solo si las actas del FOMC reflejan el deseo del equipo del banco central de tomar medidas más duras para combatir la inflación.
El argumento a favor de reforzar el tono agresivo animará a los mercados, que empezarán a apostar por una subida de tasas de 75 pb tras las próximas dos reuniones, donde prácticamente ya se ha anunciado una decisión sobre las tasas (una subida de 50 pb).
El hecho de que algunos halcones se ofrezcan a vender activamente valores respaldados por hipotecas para enfriar el floreciente mercado de la vivienda puede percibirse como una actitud dura. Esto significaría una retirada más activa de dinero de los mercados.
De lo contrario, el índice del dólar corre el riesgo de repetir la prueba de la zona de 101,65 en un futuro próximo. A continuación, los bajistas del dólar tendrán la posibilidad de visitar la marca de 100,90.
Las reglas del crecimiento del dólar
Si observa más de cerca y estudia el movimiento de la moneda estadounidense, notará que casi siempre se fortalece antes del aumento de la tasa del banco central y luego comienza a retroceder. Entonces, en tres de los últimos cuatro ciclos de aumento, el índice del dólar se desplomó en promedio un 1,4% entre la primera y la última subida de tasas.Este análisis fue realizado por Reuters. No es un hecho que la historia se repita, pero aquí hay algo de sentido común.
Existen serias dudas en los mercados sobre una mayor apreciación del dólar. Algunos demuestran confianza en pasar el pico de crecimiento de la moneda estadounidense el 13 de mayo.
ING apuesta a que la Fed todavía hará una pausa después de subir las tasas al 2% en julio. Al mismo tiempo, también hay economistas en los mercados que siguen creyendo en subidas de tipos desmesuradas en EE.UU. y en el fortalecimiento del dólar.
El hecho de que el dólar podría haber superado el pico de crecimiento es una declaración bastante seria y no todos están de acuerdo con conclusiones tan apresuradas y sin fundamento. Necesitamos recopilar más información, incluso sobre la situación en el bloque del euro.
Con una alta probabilidad de recesión en Europa y una caída en la confianza de los inversores globales, el dólar "reparará" su reputación al reanudar rápidamente el crecimiento.
